在百度热榜中，美联储Taper落地引发了市场热议，美联储议息会议上鲍威尔发出了鸽派言论，给市场的加息预期降温，但却没有提振黄金价格，黄金出现价格起伏，先是跌至1770附近，而后反弹到1790附近，市场明显出现诱多走势，而美元指数则是先下跌，而后开始反弹，站上了94关口。 从美联储的利率决议来看，利率水平依然维持在0%-0.25%不变，并计划11月开始缩减购债150亿美元。 在通胀预期方面，美联储依然认为通胀是暂时的，导致通胀上升的因素不具备可持续性，而供需失衡会导致部分行业价格大幅上涨。 鲍威尔在利率决议上发表了对加息的观点，认为现在还不是提高基准利率的时候，并且强调缩减购债不是加息的直接信号，试图给市场机构和投资者的加息预期降温。 美联储Taper落地，美联储和市场投资者出现加息分歧，缩减购置债和加息分歧对资本市场和避险贵金属市场有哪些影响呢？我们简单做个市场解读：
首先，缩减购债会短期提振美元，新兴存在资本外流风险，但对A股影响不大 从缩减购债计划来看，11月第一轮缩减规模是150亿美元，如果每月保持类似的下降幅度，这次的缩债计划会在明年6月完成。 于是很多市场机构和投资者认为，市场的加息预期上升了，一旦Taper计划完成，意味着美元流动性回收已经告一段落，下一步就是进入美元加息周期，吸引全球资本和产业回流，也是对全球经济的一次收割。 但从鲍威尔的表态来看，这次的缩债计划，美联储早已经提前测试了市场预期，这次150亿美元的缩债，也完全符合市场预期，并没有带来突发性的行情，所以实际上冲击比较小，影响有限。 从风险传导来看，美联储的缩债计划会使得美元短期走强，导致新兴资本市场出现资本风险，而对于美股来说，美元流动性的回收，也会对美股估值带来影响，但对于A股来说，影响不大，A股相对独立，而且有基于基本面的中期估值逻辑。 那么对于避险贵金属市场来说，美元流动性的回收，会使得黄金和白银短期承压，无法站上新高价位。 其次，美联储Taper落地，加息什么时候到来？ 在上一次的美联储利率决议中，市场预期的是美联储是在2022-2023年加息，但按照现在每月150亿美元的缩减购债规模，缩债计划会在2022年6月完成，那么2022年底或者2023年一季度开始加息的概率就加大了，市场投资者都普遍认为加息会提前。 但从鲍威尔的鸽派言论来看，美联储的加息周期不会提前，最终决定美联储是否提前加息的是美国经济预期和就业情况。 毕竟美元流动性回收，会随着次数增加而出现边际效应，市场也会消化这种流动性收紧行情。 如果美国经济放缓，企业的盈利不如从前，那么美国经济增长预期都会下调，而且美股也会面临巨大压力，那么加息就会不断延后，直到美国疫情得到全面控制，经济实现稳定增长，企业生产投资恢复正常。 现阶段来看，在金融层面，美国还处于双高通胀水平，即使鲍威尔认为通胀可控，并且选择放任通胀，也无法让市场对美国经济的担忧减弱。 加息也无法马上推动，美联储需要继续刺激美国经济和实现充分就业，就只能忽略通胀和资产价格泡沫 从实体供应链来看，美元泛滥带来的风险已经出现反噬，从金融传导到实体产业端，美国的商品供应链出现危机，美国居民手里有现金，但是没有匹配的商品供给，买不到东西。 在美国经济还处于双高通胀，而且疫情反复的情况下，黄金等避险贵金属还是可以获得市场避险情绪的支撑的，但要突破1800美元，并且站稳，还需要更大的上涨动能或者突发的局部风险事件刺激，现在的上涨动能只能维持黄金不被美元短期走强影响。 最后，美国10年期国债收益率是全球资产定价的锚定物，稳定缩减购债会使得黄金和白银价格承压。 如果说美元指数是黄金价格的短期参考，那么美国10年期国债收益率就是黄金中长期走势的参考，也决定黄金的价格趋势。 虽然在利率决议中，10年期美债收益率有小幅反弹，但美元指数不止是单一美元货币权重，还有很大的权重是欧元和其他非美货币。 非美货币的流动性收缩和走强预期，也对冲了美元的短期强势，使得黄金的下跌开始收窄，并且在后续出现小幅反弹走势。 10年期美债收益率不止是黄金价格的锚定物，也是全球资产定价的锚定物，当10年期美债收益率上升，国债价格往往下跌，黄金价格也跟着下跌。 黄金的走势与国债同步，与美债收益率相反，稳定缩减购债带来的是黄金价格的短期盘整，但最终是上涨突破1800美元，还是跌破1700美元，我们还是要看10年期美债收益率。 10年期美债收益率上升，代表美国经济和就业的增长，那么黄金就会进入下跌通道，反之，就会进入上升通道，反映美国经济的滞胀和通胀高企风险。